كانت البورصة مجرد سوق لبيع وشراء المنتجات الزراعية. اليوم ، أصبحت خياراتهم أكثر تعقيدًا لتلبية احتياجات ورغبات مختلف أصحاب المصلحة. على الرغم من أن التبادل قد تم توحيده على أنه عدد قليل من التبادلات الكبيرة ، إلا أنه لا يوجد نقص في المنافسة فيما بينها. تتطور هذه التبادلات باستمرار وتبحث عن طرق لزيادة حصتها في السوق من خلال توفير شروط أفضل أو منتجات أحدث أو منصات أفضل. لعبت البورصات أيضًا دورًا مهمًا في تطوير سوق رأس المال الأمريكي.
ما هي بورصة العقود الآجلة؟
بورصة العقود الآجلة هي عبارة عن منصة حيث يمكن للمتداولين شراء وبيع العقود الآجلة. يمكن أن تستخدم هذه العقود الآجلة العديد من الأصول الأساسية ، من السلع إلى مؤشرات الأسهم. من خلال توحيد العقود الآجلة ، عززت هذه البورصات إمكانية الوصول وعززت سيولة السوق. لمزيد من العقود المخصصة ، يمكن للمشاركين اختيار المشاركة في سوق العقود الآجلة ، حيث يمكنهم تعديل العقد بدقة لتلبية متطلبات المتداولين.
ومع ذلك ، فإن سيولة سوق العقود الآجلة تختلف عن سيولة العقود الآجلة لأنه لا يوجد وسيط لتسوية هذه العقود. تتمتع بورصات العقود الآجلة بمعلومات أفضل عن التسعير ، وتضمن تسوية المركز اليومية ومتطلبات الهامش أن احتمال التخلف عن السداد في تاريخ انتهاء الصلاحية ضئيل للغاية. هذه الشفافية المتزايدة هي ميزة أخرى توفرها بورصات العقود الآجلة ، لأن مخاطر التخلف عن السداد للعقود المستقبلية أعلى بكثير. تضمن خدمات المقاصة لهذه البورصات أنه حتى التجار الصغار يمكنهم تسوية معاملاتهم دون قضاء الكثير من الوقت في البحث عن الأطراف المقابلة.
يمكن للمتداولين تمديد تاريخ انتهاء صلاحية العقد عن طريق شراء عقد مستقبلي جديد مع تاريخ انتهاء صلاحية ممتد. أو ، يمكن أن يكون هناك مركز تعويضي لأخذ نفس العقد (على سبيل المثال ، إذا كنت تحتفظ حاليًا بصفقة طويلة ، فقم ببيع عقد مستقبلي). في بعض الحالات ، يتم تبادل التسليم المادي للأصول بعروض الأسعار.
المرونة التي توفرها بورصات العقود الآجلة ليست ما يمكن أن توفره العقود الآجلة. على مر السنين ، نظرًا لسهولة الوصول والاستخدام ، شهدت بورصات العقود الآجلة مشاركة أصغر المتداولين.
بورصات العقود الآجلة الأمريكية
خضعت منصة التداول لتغييرات كبيرة ، مما سمح للمشاركين في السوق باتخاذ قرارات أكثر استنارة. في مهدها ، عرضت بورصة العقود الآجلة الأمريكية عقود المنتجات الزراعية. مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) هو أول بورصة في الولايات المتحدة تقدم عقودًا مستقبلية للذرة والقمح وفول الصويا ، إلخ. استمر هذا الاختيار المحدود لفترة طويلة. لم يكن هناك تقدم كبير في تنويع المنتجات في سوق العقود الآجلة. منذ ذلك الحين ، مع زيادة الاستهلاك في الولايات المتحدة ، أدخلوا منتجات زراعية أخرى ، مثل القطن والكاكاو والسكر.
في السبعينيات، شهد سوق العقود الآجلة الأمريكية تطورًا كبيرًا. كان إدخال لجنة تداول السلع الآجلة بمثابة تغيير مطلق لقواعد اللعبة. في 26 نوفمبر، سمحت لجنة تداول السلع الآجلة بتداول العقود الآجلة على سندات الخزانة الأمريكية البالغ عددها 90 في بورصة شيكاغو التجارية. بحلول عام 1977، بدأ التداول في العقود الآجلة للديون طويلة الأجل في بورصة شيكاغو التجارية. وكانت هناك أيضًا عقود على العملات الأجنبية “الفوركس”، ولم يعد نطاق التداول في العقود الآجلة يقتصر على المنتجات الزراعية.
يتمتع سوق العقود الآجلة في أمريكا بأكبر حجم تداول على مستوى العالم وهو أحد أكثر الأسواق تقدمًا في العالم. فهو يقدم عقودًا آجلة على مجموعة واسعة من المنتجات مثل البيتكوين التي تقدمها بورصة شيكاجو التجارية وبورصة شيكاجو للخيارات. في البداية، كانت العقود يتم تسويتها في قاعة التداول، ولكن اليوم، جعلت المنصات الإلكترونية ذلك أنسب وأسهل للمتداولين. كما تعززت البورصات، مع سيطرة عدد قليل من البورصات الكبرى على معظم حجم التداول. سيتم مناقشة عدد قليل من هذه البورصات في القسم التالي. نظرًا لكون التلاعب بالسوق مصدر قلق كبير، فإن هذه البورصات تخضع لرقابة صارمة، وينبغي اتباع إرشادات محددة أثناء التداول.
مجموعة CME
مجموعة بورصة شيكاغو التجارية ، المعروفة باسم مجموعة CME ، هي واحدة من أسواق المشتقات الرائدة التي تقدم مجموعة متنوعة من المنتجات. وهي تتألف من أربع بورصات ، بما في ذلك بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، وبورصة نيويورك التجارية (NYMEX) ، ومجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) ، وبورصة السلع (COMEX).
تقدم كل بورصة ضمن مجموعة CME عقودًا مستقبلية لفئات أصول محددة ، كما أن المجموعة الواسعة من المنتجات المقدمة تجعل مجموعة CME واحدة من أكبر البورصات في تداول العقود الآجلة. كما لعبت البورصات الداخلية لمجموعة CME دورًا رئيسيًا في تطوير منصات التداول الإلكترونية ، والتي توفر المزيد من الفرص لسوق المشتقات. تستمر معاملات المنصة الإلكترونية في الهيمنة على السوق ،
وفتح حساب المزادات لحصة صغيرة من إجمالي حجم المعاملات. بمرور الوقت ، حيث أصبحت منصات التداول الإلكترونية هي الوضع المفضل ، من المتوقع أن تنخفض مساهمة التسوية من خلال المزادات المفتوحة. على الرغم من أن مجموعة CME تحتل موقعًا مهيمنًا في سوق الولايات المتحدة ، إلا أن تأثيرها العالمي له تأثيرات مهمة في أوروبا وآسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية.
بورصة شيكاغو التجارية
بورصة شيكاغو التجارية ، أو CME ، هي بورصة سلع زراعية وواحدة من أقدم بورصات العقود الآجلة في الولايات المتحدة. في عام 2008 ، اندمجت مع NYMEX و COMEX ، وزاد حجم المعاملات بشكل كبير. تتم معظم المعاملات من خلال منصتها عبر الإنترنت والتي تسمى نظام التداول CME Globex. تقدم بورصة CME Exchange أربع فئات أصول من العقود الآجلة ، وهي سعر الفائدة والزراعة والعملات الأجنبية والأسهم. يتم سرد بعض العقود الآجلة من كل نوع أدناه :
| سعر الفائدة | عقود اليورو/دولار الآجلة لشهر واحد، عقود MPC SONIA الآجلة، عقود SOFR الآجلة لمدة شهر واحد |
| الزراعة | العقود الآجلة للجبن، زيت النخيل الخام في بورصة ماليزيا – الغاز، عقود الحليب الآجلة من الفئة الثالثة – العقود الآجلة لسبريد النفط |
| الفوركس. | العقود الآجلة للدولار الأسترالي، العقود الآجلة للدولار الأسترالي/الين الياباني، العقود الآجلة للريال البرازيلي |
| الأسهم | سعر الفائدة المعدل على إجمالي عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500، العقود الآجلة لمؤشر BTIC E-mini FTSE China 50، العقود الآجلة لمؤشر BTIC E-mini Nasdaq-100 |
بالنظر إلى الجدول أعلاه ، يمكنك فهم كيف أصبحت مجموعة CME هي اللاعب المهيمن في سوق العقود الآجلة. أنشأت مجموعة CME سوقًا للمنتجات غير المحلية ووفرت منصة للمتداولين لإنشاء مراكز في العملات وأسعار الفائدة غير المتوفرة في CME
بورصة نيويورك التجارية
في عام 2008 ، مع التركيز على منتجات الطاقة. على الرغم من أن فئة الأصول قد تقتصر على الطاقة (وبعض المنتجات الزراعية) ، إلا أن خياراتها في مجال عقود الطاقة الآجلة شاملة للغاية.نسخ
| الطاقة | العقود الآجلة لخام برنت (شركة في سنغافورة)، عقود الفحم الأسترالي (شركة بلاتس) ذات الحجم المنخفض، العقود الآجلة اليومية لخام غرب تكساس الوسيط، العقود الآجلة للغاز الطبيعي E-mini، زيت تدفئة ساحل الخليج (شركة آرجوس) مقابل العقود الآجلة لميناء نيويورك ULSD |
| الزراعة | العقود الآجلة للكاكاو، العقود الآجلة القهوة |
تغطي البورصة تقريبًا كل الأصول في مجال الطاقة وتوفر للمتداولين المرونة للاختيار من بين مجموعة واسعة من الأصول المتاحة. تغطي بعض العقود الآجلة أساسيات الطاقة التي تنشأ خارج الولايات المتحدة ، وتوفر بورصة NYMEX سوقًا لتداول مثل هذه المنتجات. وقد تخصصت بورصة NYMEX كبورصة تركز على سلع الطاقة، وبالتالي، فإن العقود الآجلة للسلع الزراعية محدودة. العقود الآجلة على المنتجات المالية مثل أسعار الفائدة أو العملات غير موجودة.
مجلس شيكاغو للتجارة
تغطي البورصة جميع الأصول في قطاع الطاقة تقريبًا وتوفر للمتداولين المرونة للاختيار من بين مجموعة متنوعة من الأصول المتاحة. تغطي بعض العقود الآجلة أساسيات الطاقة الناشئة خارج الولايات المتحدة ، وتوفر NYMEX سوقًا لتداول مثل هذه المنتجات. تتخصص NYMEX كبورصة تركز على سلع الطاقة ، لذا فإن العقود الآجلة الزراعية محدودة. لا توجد عقود مستقبلية للمنتجات المالية مثل أسعار الفائدة أو العملات.
| سعر الفائدة | عقود T-Note الآجلة لمدة عامين، عقود سندات الخزانة الأمريكية الآجلة |
| الطاقة | العقود الآجلة للإيثانول، العقود المستقبلية للإيثانول |
| الزراعة | العقود الآجلة للقمح الأسترالي (شركة بلاتس) يتم تسليمها على ظهر السفينة (FOB)، العقود الآجلة للذرة في البحر الأسود المستقرة ماليًا (شركة بلاتس)، العقود الآجلة لفول الصويا يتم تسليمها (FOB) في سانتوس المستقرة ماليًا (شركة بلاتس)، العقود الآجلة لفول الصويا الصغيرة، العقود الآجلة لزيت فول الصويا |
| الأسهم | العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي للعائد الإجمالي، العقود الآجلة Micro E-mini لمؤشر داو جونز الصناعي |
أدى اندماج مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) ومجموعة CME بلا شك إلى توسيع نفوذ البورصة الأم في تداول المشتقات. تعد بورصة CBOT واحدة من أقدم البورصات. في أواخر الثمانينيات ، عرضت بورصة شيكاغو عقود القمح والذرة وفول الصويا الآجلة. إنه سوق حيث يمكن للمزارعين التحوط من منتجاتهم ، وهو أيضًا المنصة الرئيسية للمشترين والبائعين لإجراء المعاملات. منذ تأسيسها ، وسعت CBOT سوق العقود الآجلة الأمريكية وتقدم حاليًا عقودًا مستقبلية لمجموعة متنوعة من المنتجات. على عكس NYMEX ، فإنه لا يركز على قطاعات معينة من السوق. بعض العقود المعروضة مذكورة في الجدول أدناه.
بورصة Intercontinental
بورصة Intercontinental المعروفة باسم المختصر ICE، تأسست في عام 2000 برؤية تهدف إلى إنشاء منصة تداول خارج البورصة OTC تتسم بالفعالية لمنتجات الطاقة. دخلت لأول مرة في تداول العقود الآجلة من خلال الاستحواذ على بورصة البترول الدولية (IPE) في عام 2001. اتبعت بورصة ICE دائمًا مسار النمو من خلال الاستحواذ على بورصات أخرى، مما أدى إلى زيادة محفظة اختيارها في سوق العقود الآجلة. في مايلي بعض عمليات الاستحواذ الرئيسية :
| السنة | الشركة | المنتج |
| 2001 | بورصة البترول الدولية | العقود الآجلة للطاقة |
| 2007 | مجلس نيويورك للتجارة | العقود الآجلة للسلع |
| 2007 | بورصة وينيبيغ للسلع | العقود الآجلة للسلع |
| 2010 | بورصة شيكاغو لتبادل حقوق الانبعاثات الكربونية | العقود الآجلة المتعلقة بمنتجات الانبعاثات مثل ثاني أكسيد الكربون |
| 2013 | بورصة نيويورك يورونكست | مُمكَّنة من تشغيل بورصات متعددة تقدم عقودًا آجلة على مجموعة واسعة من المنتجات |
على الرغم من أن شركة ICE تواصل تقديم مشتقات خارج البورصة ، إلا أن سوق العقود الآجلة لشركة Futures Europe ICE قد نمت من خلال عمليات الاستحواذ هذه. تعد بورصة ICE واحدة من أكبر أسواق العقود الآجلة للطاقة ، وتتطلع البورصة دائمًا إلى التوسع في مناطق جديدة. نظرًا لوجودها الكبير في أوروبا ، فإن بورصة ICE واسعة جدًا أيضًا. تستخدم البورصة التكنولوجيا لتوسيع أعمالها وتبحث باستمرار عن فرص استحواذ للشركات التي توفر منصات تداول منتجات مالية متقدمة. كما توفر شركة ICE تسهيلات المقاصة في سنغافورة من خلال شركة ICE Clear Singapore التابعة لها في سنغافورة. تأمل البورصة أيضًا في إحراز تقدم في سوق الأصول الرقمية من خلال الاستفادة من الفرص التي توفرها العملات المشفرة مثل Bitcoin.
تداول العقود الآجلة في البورصات الأمريكية
بورصات العقود الآجلة الأمريكية الأخرى
مع مرور الوقت ، زادت خياراتهم ، وشجعت العديد من التطورات صغار التجار على المشاركة في السوق. على سبيل المثال ، تم تقديم عقود مصغرة بحيث لا تكون العطاءات للاعبين الشباب مرتفعة للغاية. لم يعد الناس بحاجة إلى التنافس في قاعة التداول لتقديم عرض تقديمي. على الرغم من وجود اندماج في بورصات العقود الآجلة. لم يعد الناس مضطرين إلى المنافسة في قاعات التداول لتقديم العروض. على الرغم من وجود اندماج في بورصة العقود الآجلة.
بورصة Small Exchange
و بالنسبة ل بورصة Small Exchange فهي تركز على العقود الأصغر التي تمكن اللاعبين الصغار من دخول سوق العقود الآجلة. تميل العقود الآجلة التي يقدمونها عمومًا إلى أن تكون هي نفسها من حيث المنتجات وتواريخ انتهاء الصلاحية مثل البورصات الأخرى. ويكمن الإختلاف في القيمة الأساسية فقط هي حيث تكون أصغر وتشجع المتداولين ذوي رأس المال الأقل على المشاركة:
| المنتج | الوصف |
| التكنولوجيا الصغيرة | العقود الآجلة متاحة على مؤشر يمثل قطاع التكنولوجيا |
| الأسهم الصغيرة 75 | العقود الآجلة متاحة على مؤشر يمثل 5 قطاعات متساوية الوزن تتألف من 15 سهمًا لكل منها |
| معادن ثمينة صغيرة | العقود الآجلة متاحة على مؤشر يتكون من الذهب والفضة والبلاتين |
| الدولار الأمريكي الصغير | العقود الآجلة لمؤشر العملات المكون من 7 عملات مرجحة بالناتج المحلي الإجمالي |
| عائد سندات لمدة عامين صغير | العقود الآجلة على أساس سندات الخزانة لمدة عامين |
| عائد سندات لأجل 10 سنوات صغير | عقد آجل على أساس سندات الخزينة لمدة عشر سنوات |
| عائد سندات لأجل 30 سنة صغير | عقد آجل على أساس سندات الخزانة لمدة ثلاثين عامًا |
يتعين على المستثمرين طرح هامش يقل بشكل عام عن 100,000 دولار. لا تتوفر مثل هذه العقود الصغيرة بشكل عام في البورصات الرائدة التي تمت تحدثنا عنها سابقًا.
بورصة Minneapolis Grain
بورصة Minneapolis Grain لتبادل الحبوب هي مؤشر آخر للعقود الآجلة قائم على السلع الأساسية تم تشكيلها في أواخر القرن التاسع عشر، وقد قدمت عقودًا آجلة لأكثر من 125 عامًا على القمح والذرة وفول الصويا. و حاليا تتم جميع المعاملات من خلال منصة التداول الإلكترونية.
كانت هناك العديد من بورصات العقود الآجلة في سوق الولايات المتحدة تقدم منتجات متنوعة. مثل بورصة OneChicago التي تقدم العقود الآجلة على الأسهم الفردية متاحة لبضعة أيام قبل الإغلاق. حيث يستمر اللاعبون الرئيسيون في السيطرة على السوق. ولا توجد أية فرصة للاعبين الصغار لتحدي الخبراء. ويرجع السبب إلى قدرة هذه البورصات الكبيرة على تقليل تكاليف المتداولين لأن حجم التداولات أعلى في هذه البورصات. عادة ما تكون تكاليف البنية التحتية وتكاليف الصيانة الأخرى أعلى بالنسبة للبورصات الأصغر ذات أحجام التداول الأقل. نظرًا للمجموعة الواسعة من العقود التي توفرها هذه التبادلات الكبيرة ، فإن النطاق الذي يميز التبادلات الصغيرة المختلفة لا يكاد يذكر ، مما يجعلها مفيدة للمتداولين. ومع ذلك ، يدخل الوافدون الجدد مثل البورصات الصغيرة إلى منطقة غالبًا ما يتم تجاهلها من خلال الأسماء الراسخة التي لا يزال لديها مجال للابتكار.
بورصات العقود الآجلة الأمريكية بشكل عام
باختصار ، لقد قطعت سوق العقود الآجلة الأمريكية شوطا طويلا. اليوم ، يلبي احتياجات العديد من المستثمرين المختلفين. كانت العقود الآجلة تستخدم في السابق كأدوات تحوط ، كما استخدمها المضاربون لتجميع الأرباح. يمكّن تطوير البورصات المتداولين من لعب دور أكثر نشاطًا في الأسواق عالية السيولة. تعمل شفافية بيانات التسعير المقدمة من هذه الأسواق أيضًا على تحسين إمكانية الوصول.
إنه لأمر رائع أن نرى كيف أطلقت البورصة منتجات جديدة تلبي مجموعة واسعة من فئات الأصول. تتيح هذه التبادلات أيضًا للمتداولين تداول السلع من مختلف البلدان. يستمر المستثمرون المؤسسيون في لعب دور مهم في سوق هذه الأدوات. ومع ذلك ، يرحب صغار المستثمرين بإدخال العقود المصغرة. لعبت بورصة العقود الآجلة الأمريكية أيضًا دورًا رئيسيًا في تكامل السوق ، وبما أن مشاركة هذه المنصات أصبحت عالمية ، يمكن للمرء أن يتوقع اكتشافًا أفضل للأسعار.